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90后家长大概又要捧出一个IPO了。

1月5日，爷爷的农场国际控股有限公司（下称 “爷爷的农场”）慎重向港交所递交上市央求。这个2018年推出首款婴童辅食居品的年青品牌，如今正试图叩开成本阛阓的大门。

跟着90后、95后重生代父母成为育儿主力军，他们对婴童辅食的关心点早已不啻于“吃得饱”，而是延迟至安全、健康、养分。爷爷的农场恰是对准这一破钞趋势，切入婴童阛阓。

爷爷的农场以专为6个月至6岁婴童策画的零食和辅食起家，并于2021年进一步拓展至面向全体家庭成员的家庭食物领域。当今，其婴童零辅食居品涵盖食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥、果泥酸奶及零食；家庭食物则包括液态奶、便捷食物、大米、调味品及食用油。

近些年，爷爷的农场保抓了较快增长。2023年、2024年及2025年前九个月，公司永别结束收入6.22亿元、8.75亿元和7.80亿元；同期毛利永别为3.45亿元、5.14亿元和4.47亿元，对应毛利率为55.5%、58.8%和57.3%；经颐养净利润（非国际财务答复准则计量）永别为7591.4万元、1.03亿元和9008.5万元。

在婴童零辅食领域站稳头部位置之后，爷爷的农场显着还未知足近况，而是但愿借助成本阛阓的力量，掀开更大的增漫空间。

业务狂飙，9个月新增近百个SKU

2025年以来，爷爷的农场昭着加速了脚步。在招股书中，爷爷的农场指出利润增长主要由收入增长带动，而收入的援手则源于业务的权贵推广。其中，加速居品翻新、推广婴童零辅食居品线，是推动业务增长的伏击原因之一。

适度2025年9月30日，爷爷的农场旗下共有269个SKU，一谈为自有品牌居品，其中包括195个婴童零辅食SKU和74个家庭食物SKU。

不错对比的是，2023年末和2024年末，爷爷的农场领有的SKU数目永别为158个和170个。这意味着在2025年短短9个月内，爷爷的农场新增了近100个SKU。

在降生率抓续走低的配景下，为保抓增长，爷爷的农场聘请切入家庭食物赛谈。

对于业务拓展的底层逻辑，爷爷的农场给出两点施展。一方面，婴童零辅食物牌在6个月至6岁阶段与家庭竖立信任后，若无法提供后续居品，容易濒临客户流失。另一方面，婴童零辅食阛阓受制于降生率趋势，而家庭食物阛阓容量更大、破钞频次更高。

近些年，爷爷的农场家庭食物业务收入领域和占比抓续援手，但全体体量仍昭着小于婴童零辅食业务。2023年、2024年及2025年前9个月，家庭食物收入永别为4291.7万元、1.05亿元和1.53亿元，占总收入的比例为6.9%、12.0%和19.6%。

婴童零辅食依然是公司的中枢支抓业务。在招股书中，爷爷的农场征引弗若斯特沙利文的数据称，于2024年，按中国婴童零辅食的商品交游总和计，爷爷的农场凭借15.00亿元排行第二。

中国资方露脸，实控东谈主为姆妈网创举东谈主

算作一个年青的品牌，爷爷的农场的“出身”略显奥秘，其曾对外声称为荷兰品牌，但骨子上由中国成本主导运营。

招股书显现，杨钢止境全资领有的YANGGANG Holdings为公司控股鼓励，其同期担任董事会主席、引申董事及行政总裁，主要负责监督公司的全体战术场地、运营和不停、研发以及财务责任。期间财经了解到，杨钢是驰名的母婴互联网平台姆妈网的创举东谈主之一。

在分娩形状上，爷爷的农场聘请在大家范围内采购原材料，并拜托第三方制造商以OEM形状分娩简直通盘自有品牌居品。招股书亦辅导，在OEM形状下，“由于对分娩进程的抑遏力度较弱，咱们可能濒临关联居品产量不及或质地不达标的风险”。

骨子上，自首款居品上市以来，爷爷的农场曾屡次因居品性量问题被监管部门通报。2020年7月，广东省阛阓监督不停局发布了对于分歧格食物核查措置情况的文告，其中，爷爷的农场全资附属公司艾斯普瑞(广州)食物有限公司经销的婴幼儿多种谷物米粉和婴幼儿多种谷物羼杂生果米粉分歧格，被罚没29万元。

此外，黑猫投诉平台显现，与爷爷的农场关联的投诉逾百条，主要触及居品含异物、造作宣传及食物变质等问题。

爷爷的农场仍是运行布局自建产能。在广州增城竖立一处多功能基地，用于自主分娩精选居品、研发、质地抑遏及检测以及物流及仓储，于2025年10月，增城工场运行小领域投产精选居品，包括果汁和食用油。

尽管降生率下行，但爷爷的农场以为，婴童零辅食在家庭中的浸透率和东谈主均支拨仍在抓续援手，这将推动中国婴童辅食阛阓增长。

爷爷的农场征引数据显现，中国婴童辅食阛阓领域从2020年的317亿元增长至2024年的394亿元，展望2029年将进一步扩大至币512亿元，而婴童零食阛阓领域从2020年的45亿元增长至2024年的65亿元，展望2029年达到约93亿元。

在此配景下，爷爷的农场但愿借助成本力量结束进一步推广。凭证招股书，这次IPO所募资金，爷爷的农场场地用于援手居品招引才智、投资供应链发展及加强里面的分娩才智以及端到端采购不停、扩大销售收集及招引国外阛阓等五大方面。

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